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　　贺利氏（Heraeus）贵金属分析师表示，共和党总统候选人特朗普的潜在胜利，只是进入2025年黄金强劲牛市的部分原因，而在印度需求萎缩之际，白银价格下跌正帮助吸引ETF投资者重新燃起兴趣。

　　分析师看好金价的四大理由

　　在最新的贵金属报告中，分析师们从四个方面阐述了为什么尽管金价已经大幅上涨，但他们仍看好黄金。

　　首先，人们普遍认为特朗普当选总统对黄金前景有利。政治不确定性加剧，可能成为推动黄金对冲地缘政治风险的积极因素。

　　分析人士指出，最近几周，特朗普连任总统的可能性有所增加，这位前总统倾向于削弱美元，提高进口关税。

　　第二个因素是在特朗普提出的政策下美元本身可能的走势。

　　他们写道：“在共和党政府的领导下，美元预计会走弱。再通胀政策和关税是特朗普支持美国出口目标的一部分，但也可能支撑黄金等风险资产的价格。今年迄今为止，黄金和美元价格的走强相关性不佳，但从根本上讲应该会支撑金价。”

　　第三，尽管净投机头寸已经看涨，但仍有改善的空间。

　　贺利氏指出：“7月份净多头增长至25.8万盎司。这仍低于新冠疫情期间3540万盎司的高点，突显了24年下半年多头进一步积累的空间。持续做多可能会帮助金价走高。然而，随着仓位变得更加紧张，价格逆转的风险确实会增加。

　　最后，分析师认为，整体黄金投资仍不饱和。

　　他们写道：“尽管全球黄金ETF持有量出现好转，但配置的黄金数量仍比2020年的峰值低3000万盎司。美国9月份降息的前景可能会推动资金流入，而资金从东方流向西方的势头，可能是2024年下半年金价的一个强劲摇摆因素。”

　　在上周的抛售之后，Heraeus表示，金价短期看空价格水平在2300-2330美元/盎司，这是为之前涨势提供基础的强力支撑区域。

　　印度白银需求下滑，但银价下跌吸引ETF投资者

　　至于白银，分析师认为，由于价格上涨，印度对这种灰色金属的需求可能连续第二年下降。

　　贺利氏表示：“总体而言，银价高企往往会鼓励印度去库存和减少进口24年第一季度，印度白银进口总量为1.3亿盎司，但随着白银价格升至每盎司25美元以上，第二季度进口量降至仅1700万盎司。如果白银能够顶住欧盟等一些主要消费地区相对疲软的经济数据带来的下行压力，并在今年剩余时间内保持在高于25美元/盎司的价格水平，那么印度的进口不太可能再次有意义地回升——除了过去看到的下跌时的飙升。这可能导致印度珠宝和银器制造需求连续第二年萎缩。”

　　相反，白银价格的上涨使其对ETF投资者的吸引力超过了多年来的水平，因为他们在最近的下跌中大量买入。

　　他们指出：“过去两周，银价跌破29美元/盎司，促使逾2800万盎司的ETF购买，使白银ETF持有量达到7月25日的3个月高点714.8万盎司。尽管这仍远低于2021年白银持有量的峰值水平，但这是自那以来最大的单周持有量流入。”

　　分析师指出，上周白银现货价格自5月以来首次跌破每盎司28美元，银价面临巨大抛售压力。他们表示，美国股市和基本金属的下跌继续波及贵金属市场。随着欧盟经济信心调查出现一年来首次下跌，市场正面临额外压力。

　　现货白银日线图

　　北京时间7月30日11：15，现货白银报27.82美元/盎司

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责任编辑：张靖笛 北京盛泰丰科技有限责任公司